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　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降(jiàng)”才(cái)能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互(hù)换(huàn)产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算(suàn)币种为(wèi)人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投(tóu)资(zī)者需(xū)与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商(shāng)协(xié)议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧美银行业(yè)危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市(shì)企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日(rì)均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位(wèi)分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量(liàng)的(de)季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受到(dào)年初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高位运行中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代(dài)性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜印度作为全(quán)球主要的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低(dī)是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产(chǎn)地库(kù)存压(yā)力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前(qián)基(jī)本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的估(gū)值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场(chǎng)的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本面对价格波(bō)动仍(réng)然将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。

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